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八大券商主题策略:2023年或全球气荒?天然气供给缺口测算!产业链标的全

发布时间:2022-09-21 13:36   来源:东方财富   关键词:

每日主题策略讨论,东方财富网汇总八大券商观点,揭示行业现状,观察市场走势,提前给你把脉a股。

美国能源署下调2023年天然气产量预期:结合EIA的STEO数据,最新STEO较上半年下调了美国2023年天然气产量预期最新数据预测,2023年美国天然气平均产量约为1092亿立方英尺/日,较2022年8月增长约2.7%但与5月份STEO 2023年天然气产量的预测值相比,这一数据已经下调了近1.25%EIA下调美国天然气产量预测值,可能进一步表明2023年美国天然气产量边际增幅有限

欧洲对液化天然气需求强劲或成长期,美国天然气供需可能持续紧张目前美国天然气库存继续维持历史低位受地缘政治影响,欧洲可能会继续增加液化天然气进口,以减少对俄罗斯管道气的依赖,而美国是欧洲液化天然气进口的主要供应国但是我们不得不指出,目前美国自由港港口并没有因为爆炸而恢复运营,预计2022年11月至2023年3月逐步恢复伴随着美国自由港港口恢复运营,美国天然气出口需求持续旺盛,但美国作为全球最大的天然气边际供应国产量增长极为有限,不能排除2023年全球天然气短缺的可能

光大证券:欧洲天然气短缺将持续2—3年。

2022—2023年供暖季,欧洲面临天然气短缺风险预计需求会受到抑制,库存会大幅减少北方一号断气后,22H2俄气的提取速率提高到138.6 BM/年,而22H2美国新气源的上限为20.4Bcm,因此LNG供应量的增加将不足以覆盖俄气的提取量我们计算了俄罗斯退气背景下2022—2023供暖季欧洲天然气的供需库存,编制了供需平衡表计算结果显示,即使强制执行15%的欧洲天然气需求削减协议,欧洲天然气在供暖季结束时的库存率中枢也将达到22%,低于历史最低值2022—2023供暖季欧洲天然气供需紧张已成定局如果不强制执行需求削减协议,欧洲可能会陷入库存枯竭的危机,必须至少额外补充10.9BcmLNG的库存,导致天然气供应短缺

美国的液化天然气不足以弥补俄罗斯的天然气缺口,2023—2024年天然气供应紧张将持续很长时间长期来看,欧洲天然气储量持续减少,自产气增产潜力不足只有挪威增产的潜力很小,LNG方面,美国,卡塔尔,莫桑比克等欧洲可用的LNG气源新增产能将在25年投产,2023—2024年新增产能主要在美国预计2023—2025年,欧洲可用的新增LNG出口液化能力分别为8.2,34.6和78.0Bcm/年,2023—2024年的增量不足以弥补俄罗斯天然气高达1400 BCM/年的退出量预计欧洲天然气供应紧张的局面将持续很长时间

就投资建议而言,欧洲能源危机愈演愈烈,能源价格屡创新高我们认为应该关注两条主线:1)主线1,受益于油气价格上涨的上游和天然气,油服板块,2)主线2欧洲天然气短缺可能会影响化学品的供应关注维生素,聚氨酯,蛋氨酸,抗老化添加剂,环氧丙烷等欧洲产能相对较大的板块

华富:未来一段时间油气价格仍将维持在高位区间!建议关注三条投资主线。

我们认为,在当前全球供需格局下,叠加地缘政治的影响并未消退,油气价格未来一段时间仍将维持在高位区间,主要基于:1)库存:整体原油库存水平较往年大幅下降,未来仍有补库需求,2)需求:尽管存在衰退的预期风险,但当前全球需求维持在较高水平并温和增长,中国,印度,东南亚等部分地区增速较快,3)供给:未来增产预期无法快速实现:油气企业资本支出进度整体改善,但不激进,产能释放进度缓慢基于以上分析,我们判断四季度油价可能在美元指数走强的背景下,围绕80—100美元/桶的高位震荡,甚至有上涨的可能

4季度展望,建议关注三条投资主线:1)上游油气价格依然强势,积极关注上游油气,煤炭企业的高景气投资机会,2)油气价格中枢下降与下游景气度改善叠加,大型炼化企业盈利有望修复,3)油气高景气带来了辅企业绩的确定性增长高资本支出背景下,利润有望逐步释放,估值可提升

平安证券:危墙之下!今冬欧盟天然气供应缺口测算

我们在俄罗斯天然气供应全面中断的情况下,对欧盟今年冬天的天然气短缺水平进行了简单计算库存供应俄罗斯天然气是不可行的例如,如果完全切断俄罗斯天然气供应,欧盟将面临至少600TWh的供应缺口:1)由于欧盟天然气需求的季节性,其天然气库存实际上起着跨季节供应保障的作用,能够供应俄罗斯天然气缺口的量远远小于总库存能力基于5年平均水平,欧盟冬季天然气需求约为3300TWh,包括俄罗斯天然气在内的所有基本供应约为2800TWh通常,需要额外的600TWh天然气库存来满足冬季需求欧盟天然气总储存量约为1100千瓦时在俄气正常供应的前提下,扣除冬季日常通话,剩余容量只有不到500TWh

投资建议:1)首先建议关注天然气供应不足背景下欧盟的经济衰退风险,谨慎考虑欧元贬值压力是否充分发酵,欧盟需求萎缩是否如预期充分体现2)全球天然气价格可能维持高位关注矿业,挖掘化工产业链上游机会3)今年冬天过后,欧盟将进一步加速摆脱对俄罗斯能源的依赖,这将为中国风光出口产业链相关公司提供繁荣支撑,并可能为中国轨道交通,电动汽车等行业相关公司带来增量出口机会

川财证券:继续看好今年油气和油服企业的业绩增长。

国际原油价格高企给石油出口国带来了很多好处欧佩克+必然会采取措施维持原油价格,减缓油价下跌趋势中短期来看,原油价格仍会伴随着各种力量的博弈而波动国际能源产品仍将在高位运行一段时间,继续看好油气和油服企业今年的业绩增长

长江证券:虽然欧盟提前完成了今年的补库目标,但能否满足冬季需求仍不确定。

虽然欧盟提前完成了今年的补库目标,但冬季是否能满足需求仍存在不确定性:1)2022年拉尼娜大概率发生,北半球可能再次经历寒冬可是,欧洲的天然气消费是季节性的,过去五年的旺季比淡季高出约76%如果遇到寒冬,需求会明显增加2)欧盟法规规定,成员国在冬季需要减少15%的天然气消耗量,但法规中也包含豁免条款我们认为实现需求减少15%的目标压力很大

欧洲冬季是否缺气,本质上取决于冬季前储存的天然气能否满足冬季天然气的消耗为了衡量是否出现短缺,我们对未来供需发展趋势设置了三种情景,将库存水平与冬季结束后的历史最低值进行对比如果库存低于历史最低值,冬季将大概率出现气荒

从库存趋势来看,11月以后压力可能会逐渐加大从库存节奏来看,2022年10月和11月压力不大但11月后,无论是中性还是悲观的情况下,欧洲天然气库存都将低于近5年同期水平,且差距会伴随着时间逐渐拉大中性情况下库存会在3月底突破历史最低水平,悲观情况下会在2月突破历史最低水平所以,如果北溪一号出现故障,欧洲冬季出现缺货的概率很大

投资建议:经研究,北溪一号限电背景下,冬季欧洲天然气价格将持续高位,重点推荐广汇能源在国际天然气价格高位波动的情况下,广汇能源积极开展各项业务,提高盈利能力该公司根据情况,采取灵活的方式购买天然气,通过转口贸易在国际市场销售,将价格倒挂的国内市场销售损失转化为国际市场销售利润此外,启东接收站接收能力不断提升,接卸业务确保公司即使没有贸易套利,也能通过规模扩张赚取固定的接卸费我们看好公司的长期发展

海通证券:关注受益于欧洲天然气价格上涨的LNG终端龙头企业。

8月石油输出国组织总产量为2965.1万桶/日,环比增加61.8万桶/日,主要来自利比亚,其中,减产国家的实际产量比商定产量低141万桶/日预计石油输出国组织2022—2023年全球原油需求将分别增加310万桶/日和270万桶/日,与上月预测持平

投资方面,关注:受益于欧洲天然气价格上涨的LNG终端龙头企业,新奥,广汇能源,九峰能源等(2)估值较低的民营炼化龙头,如东方洪升,荣盛石化,恒力石化,新凤鸣,桐昆,(3)油价维持高位,关注龙头油企中海油及其油服公司中海油服

安信证券:油运供需拐点已到上行周期。

我们认为,全球经济发展和贸易正在寻找新的平衡,供应链将被重塑,航运将在一个无序的时代迎来一个大周期油运供需拐点已至,迎来上行周期需求方面,疫情恢复后原油消费有望逐步回升,叠加库存处于历史低位,石油运输需求有望稳步增长:疫情后运输和化工用油需求有望继续回升同时,目前OECD国家的商业原油储备为13.18亿桶,远低于五年平均水平,补充库存的需求是一定的供给方面,新造船订单创历史新低,老船面临拆解,供给进入低增长阶段:目前行业手头订单占现有产能的5.0%,为1997年以来历史最低老船占比超过10%,行业拆船的确定性在增加综合考虑供求关系,石油运输景气周期具有很强的确定性