英科再生688087：Q1营收同比增21.6%储备产能充足

描述事件映客再生发布2022年一季报公司实现营收5.04亿元，同比增长21.6%，归母净利润0.49亿元，同比增长14.5%，归母净利润0.5亿元，同比增长19.5%评论新渠道和新产品开发，以推动收入增长英国回收在塑料回收利用领域实现了塑料回收—塑料回收—再生塑料制品—回收的全产业链布局，具有面向全球再生塑料回收网络的供应链优势和面向全球再生塑料制品终端营销的渠道优势2022Q1公司营收同比增长21.6%一方面，在新渠道开发上，公司重点增加装修建材，家装渠道铺设，海外零售店开发的频次，满足客户一站式购买需求，另一方面，在新产品开发方面，公司积极开发3D格栅板，浮雕墙板等新产品结合国际流行趋势和客户的不同应用场景，在保持现有产品稳定增长的同时，不断提高增量产品的市场份额2022Q1归母净利润仍保持稳定增长2022Q1公司实现净利率9.7%，同比下降0.6pct，其中，毛利率为29.0%，上升1.3pct同比，期内费用率为17.3%，同比上升1.8个百分点，可能与计提员工奖金增加有关，闲置资金购买理财导致的公允价值变动损失171万元，资产处置损失增加约38万元盈科回收实现了废旧塑料的全产业链布局，可以根据市场价格和成本动态调整PS颗粒和深加工产品的生产节奏与金属和木制品相比，再生塑料制品的整体生产成本具有明显的成本优势公司对客户的溢价能力较强，未来盈利能力有望维持Q1的经营性现金流净额为0.58亿元人民币，同比下降34%，这可能与公司为防止疫情影响生产而提前采购原材料有关2021年公司净现金流比率达到118%，无需担心年度现金流表现容量扩展以提高性能耐久性目前公司PS塑料回收产能约10万吨，未来目标扩大至30万吨，横向扩大回收PET产能至100万吨，PE，PP，HDPE等塑料回收领域其中，马来西亚5万吨PET项目目前正在进行设备安装调试，客户洽谈接单，第三方检测认证等工作越南年产227万箱塑料装饰框及线材项目已陆续开展厂房基建，设备调试，人员招聘等前期工作，下一阶段将重点推进项目调试和产能释放此外，公司计划投资约8亿元在马来西亚建设10万吨/年多品类塑料瓶回收项目，包括购买两条PET清洗线，一条PP/PE清洗线，一条PET回收增稠造粒线，两条PP/PE回收造粒线，四条PET片材加工生产线，建设周期约三年，以进一步提升未来增长空间股权草案下发，绑定员工利益3月底，公司发布2022年限制性股票激励计划，拟向总经理/物流部副总经理/总工程师/财务总监/董秘/核心技术人员，关键人员等427人授予限制性股票159.76万股，授予价格为28.90元/股，2022年至2024年，公司层面的业绩考核要求是归属于母亲CAGR的净利润约为17.4%激励对象未来的收益取决于公司未来的业绩发展和二级市场的股票价格，这将进一步提高员工的积极性盈利与估值:我们预计公司2022年至2024年营业收入为26.9/36.6/45.0亿元，同比增长35.4%/35.8%/23.0%，归母净利润3.26/4.48/5.67亿元，同比增长36.0%/37.3%/26.5%，对应的PE估值为22.9X/16.6X/13.1X，维持增持评级风险1海外项目建设进度小于预期的风险，2.马来西亚和越南进口废塑料政策收紧风险

4月14日晚，英科再生披露公司上市后首份年报，交出一份经营收入与净利润均同比创新高的答卷。报告期内，公司实现营业收入19.9亿元，同比增长114%；实现归属于上市公司股东的净利润4亿元，同比增长10.35%；加权平均净资产收益率高达171%，连续多年稳定在15%以上。公司确定的分红预案为拟10派2元(含税)。