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全球流动性观察系列5月第3期:反弹后赎回压力有所提升

发布时间:2022-05-17 10:00   来源:东方财富   阅读量:17771   

导读:本期权益类资产全面反弹,ETF和公募基金普遍上涨但面对反弹,市场加仓意愿较弱,市场赎回压力加大ETF方面,净赎回规模进一步增加,本期净赎回达到116亿元,公募方面,发行规模进一步下滑,赎回压力持续,私募方面,接近平仓线的私募基金占比仍在边际上升

市场微观交易结构:

1)市场交易整体热度依然较低本期全A成交额波动明显,周中单日突破万亿成交后,延续了之前的交易低迷结构上,从换手率的历史分位数来看,建筑和房地产的换手率一直在历史分位数的90%以上,行业分化程度达到了明显的高位轻工,汽车等行业离职率大幅上升,非银金融,家用电器,国防军工离职率明显下降从成交额增速看,综合,轻工制造业,建筑业成交额上升明显2)指数股债收益率差低于—2倍标准差,股票性价比突出目前万得全A和中证500债券收益率差低于—2x标准差,指数性价比相对债券明显3)离职集中度边际增加在此期间,第一产业和个股层面的成交集中度略有上升,但仍处于较低水平,这表明当前市场尚不具备稳定的交易主线4)交易拥塞上升根据我们的研究,上证综指和沪深300指数的拥堵程度略有上升

投资者的微交易行为:

1)公募基金:发行规模边际下降,但赎回规模仍高于认购规模,赎回压力持续,业绩方面,偏股型基金净值为正,基金前500名和前300名重仓股表现较好2)私募基金:接近被动平仓线的私募基金占比仍在小幅上升3)银行理财子产品:净值小于1的银行理财子产品占比明显下降,5月份到期的银行理财产品数量减少,其中非保本理财占比继续增加,5月份赎回压力可控,4)两融资金:两融资金净流入明显且集中在周期性板块,5)北上资金:出现资金净流出结构上,游戏资金和配置资金大量流出从整体配置风格来看,北上资金中消费板块净流出最大,周期板块呈现净流入,6)ETF:资金净赎回持续,其中宽基综合ETF流出量最大,7)资金需求:IPO发行持续下滑,定增规模边际增加,解禁压力增大

风险:海外货币政策收紧超预期,全球疫情反复受控,国内经济下行加速,地缘政治不确定性存在。

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