时代焦点网 - 专业财经新闻门户
当前位置: 时代焦点网 -> 财经

“牛气”的锂矿股中报:锂盐产品收入增速均值达263%还未进入利润大规模释

发布时间:2021-10-18 08:55   来源:东方财富   阅读量:17273   

周期行业的拐点取决于供求关系的改变,今年锂矿、锂盐行业就是如此,在新能源汽车渗透率迅速提高、需求放量背景下,上游供给弹性却十分有限。

供求关系的失衡,直接导致了锂辉石及碳酸锂等锂盐价格的上涨,带动该产业链景气度快速回升。

8月30日晚,全球锂盐产量排名第二的赣锋锂业发布半年报,当期公司在营收增长70.27%的基础上,净利润实现了805.29%的增长。核心驱动力,便在于一季度公司5万吨氢氧化锂产能的释放,以及当期锂盐上涨对公司收入、盈利两端带来的提升。

另据21世纪经济报道记者统计,半年报中披露分产品经营数据的11只锂矿股,上半年锂盐收入全部出现大幅增长,平均增速达443.8%,若剔除增幅过大的西藏矿业和缺少可比数据的天华超净,这一增速均值也可以达到262.5%。

而考虑到原料端锂辉石上涨对锂盐成本的支撑,以及7月、8月碳酸锂和氢氧化锂的价格表现,三季度上述增长趋势仍将延续,预计各家上市公司的报表利润将较二季度进一步提升。

锂盐收入放量,盈利恢复刚起步

纳入锂矿板块的个股一共13只,加上拥有李家沟锂辉石矿采矿权的川能动力,合计14家上市公司。

其中,多数公司在半年报中披露了分行业、分产品经营数据,加上这部分公司产能、产量规模可观,其数据的变动,几乎代表了整个锂化工行业上半年的经营情况。

而就收入绝对值来看,赣锋锂业、天齐锂业和盛新锂能位居前三甲,分别达29.6亿元、14.9亿元和9.92亿元。

只是,由于“锂业双雄”锂盐产量本就十分可观,去年位居全球第二、第三位,过往高基数使得上半年整体增速落后于同业公司。

当期,赣锋锂业、天齐锂业锂盐业务收入增速分别为66.07%、79.04%,低于上述262.5%的行业均值。

西藏矿业的锂盐业务,则以2075.3%的同比增速位居行业首位。不过该公司整体营收规模还较为有限,仅有1亿元。

相比之下,增长“含金量”更高,兼具规模和增速优势的公司是盛新锂能,其上半年锂盐收入仅次于两家龙头,同比增速更是达到484.2%。

盛新锂能中报显示,公司锂盐产品产量1.85万吨,同比增长150.24%;销量1.77万吨,同比增长324.35%。

收入增速超过销量增速部分,主要来自于上半年锂盐价格的快速上涨。仅以工业级碳酸锂为例,上半年国内均价为8.19万元/吨,较为去年同期上涨76.5%。

就盈利能力来看,各家锂盐生产企业产品毛利率亦充分反应了,盐湖成本低于锂矿、一体化企业低于外采原料企业的特点。

当期,盐湖股份碳酸锂产品毛利率为59.41%,高于一体化龙头天齐锂业“锂化合物及衍生品(碳酸锂、氢氧化锂等)”产品的46.68%,天齐锂业上述业务毛利率又要高于赣锋锂业的41.37%。

对比历史数据则可看出,上半年锂盐行业的盈利能力,却刚刚步入恢复期。

如在2017年锂盐价格高企阶段,天齐锂业衍生锂产品毛利率曾一度接近70%,上半年不过刚刚恢复至46%左右。

这主要是因为这类行业龙头,为了平滑产品的价格波动,原料、产品两端多采用包销和长协等方式来稳定经营。

天齐锂业,原料来自控股子公司泰利森,该公司便曾指出,“泰利森锂精矿定价参考锂产品价格变动,再给到两位股东(天齐、雅宝)一定折扣,定价有一定滞后性。”

就整体11家公司利润率情况来看,上半年38.14%的毛利率均值高于其他同类型行业,但是亦无法与行业上一轮景气高点相比。

换言之,整个锂盐行业还远远未进入利润大规模释放阶段。

高景气度延续,三季度碳酸锂再升26.1%

进入三季度后,上述锂盐企业的盈利能力仍然有望进一步扩张。

7月以来,行业内主要的变化为成本端的快速提升。SMM数据显示,6月末锂辉石精矿(6%品位中国到岸价)在730美元/吨,至8月18日均价升至875美元/吨。

不过,成本快速上涨后,锂盐价格也保持了同步上涨,如碳酸锂便于8月初打破了整个二季度的高位震荡走势,开启新一轮上涨。

数据显示,6月末,国内碳酸锂市场价格为8.8万元/吨,至8月30日已涨至11.1万元/吨,同期氢氧化锂价格则从9.4万元/吨升至12万元/吨,两大主要锂盐产品当期分别上涨26.14%和27.66%。

即便成本、产品售价保持相同幅度的上涨,但是落实到具体上市公司的盈利趋势上,仍然有继续提升的可能。

若将按照原料来源划分,A股已上市锂盐企业可分为进口锂辉石、西部盐湖和江西锂云母三类。

其中,后两者自给率较高,受锂辉石涨价影响有限,以进口锂辉石为原料的锂盐企业则多为行业龙头,其本身已经通过控股或参股方式获得了澳洲等地优质资源。

以天齐锂业为例,所需原料主要来自控股子公司澳洲泰利森,而锂精矿的销售收入已经并表处理。如半年报中,该公司收入构成便包括了占比36.7%的锂精矿,以及占比63.3%的锂化合物及衍生品。

所以,只要三季度锂盐价格涨势不止,原料自给率高的锂盐企业整体盈利能力就会继续增长。

另一方面,来自产销层面的带动也不容忽视。

估算方法,虽然稍显简单粗暴,但是三季度产量增长确实大概率事件。

盐湖股份方面回应称,子公司蓝科锂业新增的2万吨产能并未全部投产,只是将该装置试生产出的高锂母液,供给原有的1万吨碳酸锂产能生产,所以日产量有所提升。

“进入夏季,气温升高也是日产量提升的因素之一。”上述人士指出,虽然蓝科锂业已实现冬季正常生产,但是产量会有所下降。

换言之,上述3.5万吨的产量预估不够准确,但是三季度却是公司碳酸锂产量的一个高峰期。

加上蓝科锂业所需原料,来自盐湖股份生产氯化钾后的老卤,成本优势突出。在8月份碳酸锂价格不断上涨的背景下,公司三季度锂盐业务盈利能力仍有望实现环比提升。

不利于因素在于,盐湖股份碳酸锂收入规模尚小,上半年收入占比不过7.6%,这对上市公司整体经营业绩的帮助会较为有限。

而从半年报数据来看,锂盐业务集中度较高的上市公司,分别为赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能和融捷股份。

声明:本网转发此文章,旨在为读者提供更多信息资讯,所涉内容不构成投资、消费建议。文章事实如有疑问,请与有关方核实,文章观点非本网观点,仅供读者参考。