中国神华601088：量价齐升喜迎开门红

事项:公司发布2022年第一季度报告报告期内，公司收入为人民币839.02亿元，同比增长24.1%，归母净利润189.57亿元，同比增长63.3%，基本每股收益为人民币0.954元平安观点:煤炭量价齐升，产能增加460万吨/年在Q1，2022年，公司全力稳定价格和预期，确保煤炭生产和供应的增加商品煤产量8100万吨，增长3.6%煤炭产能方面，公司三个煤矿新增产能460万吨/年季报显示，煤炭平均售价提高，煤炭事业部利润大幅增长电力供应得到充分保障，售电量大幅上升:2022年Q1，公司将确保供电安全稳定公司总发电量467.5亿千瓦时，增长25.7%，总售电量439.9亿千瓦时，增长26.1%自去年年底罗源湾项目1号机组投产以来，2号机组已于最近几天正式投入商业运行，新增发电能力100万千瓦谢场基准价提高，公司业绩更加稳定:谢场基准价从535元/吨提高到670元/吨，价格下限高于之前基准价，煤炭价格中枢明显改善预计谢场占比高的动力煤企业经营将更加稳健盈利预测:基于2022年国内外能源价格高企，以及公司近期经营情况，我们上调了业绩预期预计公司2022—24年净利润分别为605.9亿，621.3亿，638.4亿，维持推荐评级风险:1新增产能大幅增加，煤炭供大于求，煤价下跌影响公司业绩，2.碳中和的约束和新能源的快速发展影响煤炭需求，3.新冠肺炎疫情未如预期得到控制，影响国内煤电需求，4.如果发生煤矿安全事故，可能会影响公司的相关业务